公司主要是做有机硅室温胶、硅烷及专用设备的研究开发和生产销售，位于有机硅产业链的终端，建筑、电力环保、汽车、太阳能是公司产品主要应用领域。随着在传统建筑领域市场占有率的提升，以及新工业应用领域尤其是电力环保领域市场的先行，公司产品“硅宝”的下游市场有望从红海步入蓝海。
公司成立于1998年，于2009年10月在创业板挂牌上市，主要是做有机硅室温胶、硅烷及专用设备的研究开发和生产销售。公司作为国家级高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业，承担并完成了多项国家级省市重点科技攻关及技术创新计划项目，拥有雄厚的技术经济实力。公司的“硅宝”商标于2012年被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，同时，公司也是有机硅室温胶行业唯一一家获此殊荣的企业。
公司目前产品主要有在产室温胶产能2.8万吨，硅烷偶联剂产能2000吨，在建密封材料5万吨，硅烷偶联剂2000吨。在建产能将在2014年底起陆续投产。
公司的“硅宝”产品大范围的应用于建筑及工业领域，在国内外广受好评，其中，建筑领域主要使用在于建筑幕墙、中空玻璃、节能门窗等领域；而在工业领域，则主要使用在于电力环保、电子电器、汽车制造、新能源、机场道桥、轨道交通等诸多领域。
室温胶是公司的主要利润来源，根据2013年中报的数据，室温胶利润占公司比重高达92%，其中建筑用胶占比73%，工业用胶占比19%。
公司业绩稳健，从2013年中报向前追溯，近5年营业收入年复合增速达到28.96%，净利润年复合增速达到16.21%；期间费用率在15%左右，毛利率基本维持在30%以上，净利率维持在15%以上；净资产收益率逐年提升。
有机硅应用行业公司数多，规模小，而企业具有的技术、市场、品牌三大竞争优势，则有助于公司在众多小企业中脱颖而出，不断的提高市场占有率，奠定行业内龙头地位。
公司拥有自主创新的多项核心技术，拥有集有机硅新材料应用基础研究、应用技术开发、技术产业化于一体的核心技术体系，拥有省级技术中心。公司大部分高级管理人员均为有机硅行业专家，核心技术均来自于自主研发创新。公司的技术中心研发实力丰沛雄厚，已搭建3个技术平台，现有6个小试、7个中试和3个预研项目。
公司通过采用一种或多种合成技术，结合配方创造新兴事物的能力研制出新产品及其制备的方法，形成了较多的发明专利，专利数量在国内有机硅室温胶行业内首屈一指。公司自成立至今共获得25项授权专利，其中有机硅室温胶方面的专利14件，设备方面专利11项，此外，公司还有近20项专利申请已被受理。
公司按行业细分销售市场，实行经销商和直销客户相结合的销售方式，目前经销商已形成了国内市场的全覆盖。在工业用胶领域，公司通过行业协会及行业专家的专业优势直接与终端市场沟通，与最终用户建立稳定长期的合作伙伴关系，提升对终端市场的掌控能力。
此外，公司在现有经销及直销的基础上，向流通领域进军。目前流通领域的渠道建设已基本建成，同时，超市和网销的渠道也正在建立中，为扩大市场占有率奠定基础。
2012年，公司“硅宝”牌商标获得中国驰名商标的称号，也是有机硅室温胶行业唯一一家获此殊荣的企业。品牌定位高端化、差异化、创新型，连续多年领跑中国建筑装饰行业和中国建筑金属结构行业。公司产品已在全球最大单体幕墙建筑~成都新世纪环球中心、国家重点工程建设项目~北京南站，国家体育场“鸟巢”、首都机场三号航站楼、苏州东方之门，长沙铂富中心等标志性项目上获得应用，示范效应明显。
“硅宝”牌专用制胶设备被美国道康宁、德国汉高、德国瓦克等国际知名跨国公司采用，广泛替代进口并实现出口。
室温胶产品方面，公司目前拥有产能2.8万吨。从目前的投产情况去看，2012年公司实现室温胶产量超过1.6万吨，我们预计2013年全年公司可实现产量2.2万吨，2014年可实现满产，其中建筑类用胶和工业类用胶的比例为4:1；密封材料方面，公司目前还在厂房建设阶段，其计划产能分布来看，建筑类及工业类比例为3:2，我们预计在建产能2014年底可以投产，2015年产量将大幅度的提高。综合上面讲述的情况，我们预计公司有机硅应用材料2013~2015年产量增速达到30%
硅烷偶联剂方面，公司目前在产2000吨，在建2000吨，在建产能预计将于2014年底陆续释放。硅宝翔飞在被公司接手之后，经营管理情况出现了很大改善，我们分析未来盈利能力也将稳步提升。
制胶设备方面，虽然收入占比较小，但由于主要客户为道康宁、瓦克及汉高等国际一线企业，可以借此把握行业的最新动态，于公司自有技术进行良性互动。
公司生产所需原材料107硅橡胶和201甲基硅油来源于有机硅单体，目前有机硅单体行业产能严重超过标准，由于其资金壁垒较高，投资规模大，因此企业退出壁垒也相比来说较高，除非国家有明确的强制性退出政策，否则未来国内有机硅单体供大于求的状态将长期持续。
目前市场上仍有大量在建产能尚未投产，我们分析国内总产能(包括在建)，未来3~5年有机硅单体行业仍将面临过剩的压力，公司原材料107硅橡胶和201甲基硅油价格大大上涨的可能性较小。
公司的下游客户主要为国内外建筑幕墙生产施工公司、玻璃加工厂家、建筑装修装饰公司、门窗制作企业、汽车配建制造厂家、电子电器元件厂、电力化工环保工程项目施工企业、机场道路建筑施工公司等。
由于上述客户分属不同的应用领域，其对产品性能的要求千差万别，要求企业具有很强的研发实力，国内仅有公司等少数几家企业能提供这样的产品，其它产品主要依赖于进口或者由在华外资公司制作，此外，密封胶产品的投入在整个项目投资中占比较小，因此客户对符合标准要求的产品具有较高的承受力，产品价格相对平稳。
目前我国有机硅应用行业集中度较低，其中有机硅室温胶生产公司数超过40家，但在产产能规模超过3万吨的企业有4家，包括在建的规划产能超过5万吨的企业仅有3家。
由于行业集中度不高，未来整合将不可避免，产能规模大、拥有强大技术实力的企业将有望在整合中成为引领者。公司作为行业内唯一的上市公司，且位列国内前五大有机硅密封胶企业，其未来主导并购预期强烈。
公司传统优点是建筑行业，工业领域方面目前在电力环保、汽车车灯等部分子行业有较强的优势，我们预计公司未来有望通过并购优质公司实现在互补领域的快速扩张，实现盈利能力从量变到质变的飞跃。
我们看好公司未来三年产量高增速引领业绩迅速增加，以及强烈的主导行业整合预期，不考虑并购对公司业绩的增厚，我们预计公司未来三年营业收入分别为4.89亿元、6.64亿元和8.67亿元，折合EPS分别为0.47元、0.61元、0.79元，对应动态PE分别为20.79倍、16.12倍和12.44倍，维持公司“增持”评级。
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